Por Hassan 
Cuando hablamos de inversiones, normalmente pensamos en rentabilidad, acciones, fondos, ETF, inmuebles, bonos u otros activos financieros. Sin embargo, existe un factor económico que puede afectar directamente al valor real de nuestro dinero y que cualquier inversor debería conocer: la inflación.
La inflación forma parte de la economía y puede influir tanto en nuestros gastos cotidianos como en nuestros ahorros y en nuestras inversiones.
Cuando existe inflación, los precios de los bienes y servicios aumentan de forma general. Esto significa que con la misma cantidad de dinero podemos comprar menos cosas que anteriormente. El Banco Central Europeo explica precisamente que la inflación reduce el poder adquisitivo del dinero con el paso del tiempo.
Por este motivo, analizar una inversión únicamente mirando cuánto dinero tenemos en nuestra cuenta puede llevarnos a una conclusión incompleta.
No solamente importa cuánto dinero tenemos en el futuro.
También importa qué podemos comprar con ese dinero.
En este artículo vamos a explicar qué es la inflación, cómo afecta al ahorro, qué significa rentabilidad real, cómo puede influir en diferentes tipos de inversiones y por qué este concepto es tan importante para quienes tienen objetivos financieros a largo plazo.
¿Qué es exactamente la inflación?
La inflación es el aumento generalizado de los precios de los bienes y servicios de una economía.
Es importante entender que no significa simplemente que un producto concreto se haya encarecido.
Por ejemplo, si solamente aumenta el precio de una determinada marca de teléfonos móviles, eso no significa necesariamente que exista inflación.
La inflación se refiere a un aumento general de los precios.
Para medirla se utilizan índices que tienen en cuenta una cesta representativa de bienes y servicios que consumen los hogares.
En la zona euro se utiliza el Índice Armonizado de Precios de Consumo, conocido como IAPC.
El Banco Central Europeo explica que esta cesta incluye numerosos productos y servicios y que cada uno tiene un peso diferente dependiendo de su importancia en el gasto de los hogares.
¿Por qué la inflación afecta a nuestros ahorros?
Imaginemos que una persona guarda 10.000 euros durante varios años y no obtiene ningún rendimiento por ese dinero.
La cantidad nominal continúa siendo de 10.000 euros.
Pero si durante ese periodo los precios han aumentado, esos 10.000 euros pueden tener menor poder adquisitivo.
Esto significa que el problema no es que desaparezca físicamente el dinero.
El problema es que el dinero puede comprar menos.
Por eso, cuando analizamos el ahorro a largo plazo, es importante distinguir entre el valor nominal y el valor real.
Valor nominal y valor real
El valor nominal es la cantidad de dinero que aparece en nuestra cuenta.
Si tenemos 10.000 euros, nominalmente tenemos 10.000 euros.
Pero el valor real está relacionado con el poder adquisitivo de esa cantidad.
Si los precios aumentan, el poder adquisitivo disminuye.
Esta diferencia es fundamental para entender la relación entre inflación e inversión.
Una inversión puede aumentar de valor en euros y, aun así, ofrecer una rentabilidad real pequeña o incluso negativa si la inflación ha sido suficientemente elevada.
¿Qué es la rentabilidad real?
La rentabilidad nominal es la rentabilidad expresada en términos monetarios sin descontar la inflación.
La rentabilidad real intenta mostrar cuánto ha aumentado realmente nuestro poder adquisitivo.
De forma simplificada, podemos aproximarla restando la inflación a la rentabilidad nominal.
El Banco Central Europeo y el Banco de España utilizan esta relación para explicar la diferencia entre tipos nominales y reales.
Por ejemplo, imaginemos una inversión que ofrece una rentabilidad nominal del 5 % durante un periodo determinado.
Si la inflación durante ese mismo periodo fuese del 3 %, la rentabilidad real aproximada sería del 2 %.
No significa que todos los cálculos financieros reales puedan reducirse siempre a una simple resta, porque existen factores como impuestos, comisiones y la forma exacta de calcular la inflación.
Pero como concepto educativo es una buena manera de comprender la diferencia.
¿Por qué es importante la rentabilidad real?
Supongamos que una persona consigue aumentar sus ahorros de 20.000 a 21.000 euros.
A primera vista parece que ha ganado 1.000 euros.
Pero si durante ese periodo los precios han aumentado considerablemente, el aumento de su poder adquisitivo puede ser mucho menor.
Por eso, un inversor debería evitar analizar exclusivamente la rentabilidad que aparece en una cuenta o en una inversión.
También debería preguntarse:
¿Ha aumentado realmente mi capacidad para comprar bienes y servicios?
Esta pregunta ayuda a comprender el verdadero impacto de la inflación.
¿Cómo afecta la inflación a una inversión?
La respuesta depende del tipo de inversión.
No todos los activos reaccionan de la misma manera ante una subida de precios.
Además, la inflación no actúa de forma aislada.
También pueden cambiar los tipos de interés, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, las expectativas de los inversores y muchos otros factores.
Por eso, no existe una única inversión que automáticamente funcione bien durante todos los periodos de inflación.
Inflación y acciones
Las acciones representan participaciones en empresas.
Cuando los precios aumentan, algunas empresas pueden aumentar también los precios de sus productos o servicios.
Si una compañía consigue mantener sus ventas y sus márgenes, la inflación puede trasladarse parcialmente a sus resultados.
Pero esto no ocurre siempre.
Una empresa puede encontrarse con un aumento de sus costes de producción sin poder subir suficientemente sus precios.
Por ejemplo, puede aumentar el precio de las materias primas, energía, transporte o salarios.
Si la empresa no consigue trasladar esos costes al consumidor, sus márgenes pueden reducirse.
Por tanto, el efecto de la inflación sobre las acciones depende mucho del tipo de empresa y de su capacidad para adaptarse.
Empresas con capacidad para subir precios
Una característica que puede resultar interesante al analizar determinadas empresas es su capacidad para trasladar parte del aumento de costes a sus clientes.
Una compañía con una marca fuerte, productos diferenciados o una posición competitiva sólida puede tener más capacidad para aumentar precios sin perder una cantidad importante de clientes.
Pero esto no significa que todas las empresas con marcas conocidas estén protegidas frente a la inflación.
Cada compañía debe analizarse individualmente.
Por eso es importante estudiar el negocio, los márgenes, la competencia y la situación financiera.
Inflación y fondos de inversión
Los fondos de inversión pueden contener diferentes tipos de activos.
Por esta razón, el efecto de la inflación dependerá de la composición del fondo.
Un fondo que invierte principalmente en acciones tendrá una exposición diferente de otro que invierta principalmente en bonos.
Antes de invertir en un fondo, es recomendable conocer:
- Qué activos contiene.
- En qué países invierte.
- En qué sectores.
- Qué nivel de riesgo tiene.
- Cuáles son sus costes.
- Cuál es su horizonte recomendado.
- Cómo ha evolucionado en diferentes escenarios.
No conviene elegir un fondo simplemente porque haya obtenido una determinada rentabilidad en el pasado.
Inflación y fondos indexados
Los fondos indexados también pueden verse afectados por la inflación.
Un fondo indexado busca normalmente replicar el comportamiento de un índice determinado.
Por tanto, la forma en la que ese índice responde a la inflación dependerá de las empresas o activos que lo compongan.
Si el índice contiene muchas empresas capaces de aumentar beneficios y mantener su posición competitiva, su comportamiento puede ser diferente al de otro índice compuesto por empresas más sensibles al aumento de costes.
Esto demuestra que no existe una respuesta sencilla como “los fondos indexados protegen contra la inflación”.
Depende del fondo, del índice, del periodo y de las condiciones económicas.
Inflación y ETF
Los ETF también pueden contener diferentes tipos de activos.
Algunos siguen índices de acciones.
Otros pueden estar vinculados a bonos, materias primas, sectores concretos u otros mercados.
Por eso, decir que “los ETF protegen de la inflación” sería demasiado general.
Lo correcto es analizar qué hay dentro del ETF.
Un ETF es un vehículo de inversión, pero su comportamiento depende de los activos que contiene.
Antes de invertir, conviene consultar el folleto, la documentación del producto y sus características.
Inflación y bonos
Los bonos pueden presentar una relación especialmente importante con la inflación.
Cuando una persona compra determinados bonos, puede recibir pagos definidos según sus condiciones.
Si los precios aumentan significativamente, el poder adquisitivo de esos pagos puede disminuir.
Además, los cambios en los tipos de interés pueden afectar al precio de los bonos existentes.
Por eso, la relación entre inflación, tipos de interés y bonos puede ser compleja.
No todos los bonos reaccionan de la misma manera.
También existen instrumentos diseñados para vincular determinados pagos o valores a la inflación, pero sus características deben estudiarse cuidadosamente.
Inflación y tipos de interés
La inflación y los tipos de interés están estrechamente relacionados dentro de la política monetaria.
Los bancos centrales utilizan los tipos de interés como una de las herramientas para influir sobre las condiciones financieras de la economía.
El Banco Central Europeo tiene como objetivo mantener la estabilidad de precios y utiliza la política monetaria para intentar mantener la inflación en torno a su objetivo del 2 % a medio plazo.
Cuando cambian los tipos de interés, pueden producirse efectos sobre el crédito, el ahorro, las empresas y diferentes mercados financieros.
Por eso, un inversor debería comprender que una subida de la inflación puede desencadenar diferentes respuestas económicas.
¿Qué ocurre con el dinero en una cuenta bancaria?
Guardar dinero en una cuenta puede ser necesario para mantener liquidez y afrontar gastos.
Sin embargo, si el rendimiento obtenido por ese dinero es inferior a la inflación durante un periodo prolongado, el poder adquisitivo puede disminuir.
Por ejemplo, si una cuenta ofrece una remuneración determinada y la inflación es superior, el rendimiento real puede ser negativo.
Esto no significa que tener dinero disponible en una cuenta sea siempre una mala decisión.
La liquidez tiene una función muy importante.
El fondo de emergencia, por ejemplo, debe priorizar la disponibilidad del dinero.
La cuestión es distinguir entre el dinero que necesitamos mantener líquido y el dinero que podemos destinar a objetivos de largo plazo.
Inflación e interés compuesto
La inflación también es importante cuando pensamos en el largo plazo.
El interés compuesto permite que los rendimientos generados por una inversión puedan reinvertirse y generar nuevos rendimientos.
Ya hemos hablado en Inversiones Altas sobre el interés compuesto.
Pero existe otra cuestión que debemos tener en cuenta:
el crecimiento del patrimonio debe analizarse también en términos reales.
Una inversión que crece durante muchos años puede aumentar considerablemente en términos nominales.
Sin embargo, si los precios también han aumentado durante ese periodo, el poder adquisitivo de esa cantidad será diferente.
Por eso, combinar una perspectiva de interés compuesto con una perspectiva de inflación permite entender mejor los objetivos financieros de largo plazo.
¿El oro protege siempre contra la inflación?
El oro suele mencionarse cuando se habla de protección frente a la inflación.
Históricamente ha sido considerado por muchos inversores como una reserva de valor.
Sin embargo, no debería interpretarse como una garantía.
El precio del oro también puede subir o bajar.
Puede atravesar periodos prolongados de comportamiento débil y no necesariamente aumenta exactamente al mismo ritmo que la inflación.
Por eso, aunque pueda formar parte de determinadas estrategias, no debería considerarse automáticamente una protección perfecta.
Inflación e inversión inmobiliaria
Los bienes inmuebles también aparecen habitualmente en las conversaciones sobre inflación.
Una vivienda o un inmueble es un activo real cuyo valor y cuyos ingresos potenciales pueden verse afectados por numerosos factores.
En algunos escenarios, los alquileres y los precios inmobiliarios pueden aumentar con el nivel general de precios.
Pero esto depende del mercado.
También existen factores como:
- Tipos de interés.
- Oferta y demanda.
- Ubicación.
- Regulación.
- Costes de mantenimiento.
- Fiscalidad.
- Endeudamiento.
Por eso, tampoco puede afirmarse que cualquier inmueble sea automáticamente una protección frente a la inflación.
Inflación y diversificación
Una de las ideas más importantes para cualquier inversor es evitar depender de un único activo.
La diversificación permite distribuir el capital entre diferentes inversiones.
Esto no elimina las pérdidas ni garantiza rentabilidad.
Pero puede reducir la dependencia de que un único activo tenga un buen comportamiento.
Una cartera diversificada puede contener diferentes tipos de activos dependiendo de los objetivos y del perfil del inversor.
La composición adecuada dependerá de cada situación.
¿Cómo puede un inversor prepararse frente a la inflación?
No existe una estrategia universal.
Sin embargo, existen algunos principios que pueden ayudar a organizar el análisis.
1. Conocer el poder adquisitivo
No mirar solamente cuánto dinero tenemos.
También analizar qué podemos comprar con él.
2. Analizar la rentabilidad real
Comparar la rentabilidad de una inversión con la inflación.
3. Diversificar
Evitar depender completamente de un único activo.
4. Pensar a largo plazo
Los objetivos de inversión deberían tener un horizonte temporal definido.
5. Conocer los costes
Comisiones, impuestos y otros costes pueden reducir la rentabilidad final.
6. Revisar periódicamente la cartera
Las circunstancias económicas y personales pueden cambiar.
¿Hay una inversión que garantice superar la inflación?
No.
Esta es una de las cuestiones más importantes.
No existe una inversión que pueda garantizar de forma universal una rentabilidad superior a la inflación.
Las inversiones implican riesgos.
Incluso activos que históricamente han obtenido rentabilidades superiores a la inflación pueden experimentar periodos negativos.
Por eso, cualquier promesa del tipo “esta inversión siempre gana a la inflación” debería analizarse con mucha cautela.
El error de buscar una inversión milagrosa
Cuando los precios aumentan, algunas personas pueden sentirse tentadas a buscar rápidamente una inversión que prometa proteger completamente su dinero.
Este comportamiento puede aumentar el riesgo de caer en productos poco adecuados o incluso en estafas.
Las promesas de rentabilidades muy elevadas con riesgo mínimo deben analizarse cuidadosamente.
Una inversión seria siempre tiene unas condiciones, riesgos y posibles escenarios negativos que deben explicarse claramente.
Inflación y objetivos financieros
La inflación también debería formar parte de la planificación de nuestros objetivos.
Imaginemos que una persona quiere disponer de una determinada cantidad dentro de veinte años.
No sería suficiente calcular simplemente cuánto dinero necesita hoy.
Si los precios aumentan con el tiempo, el coste futuro del mismo objetivo puede ser diferente.
Por eso, cuando planificamos objetivos de largo plazo, debemos considerar el efecto que puede tener la inflación.
La inflación no afecta igual a todas las personas
Otro aspecto importante es que la inflación es una medida media.
Cada persona tiene un patrón de consumo diferente.
Una familia que gasta mucho en vivienda y alimentación puede experimentar una evolución de sus gastos distinta a otra persona que tenga una estructura de consumo diferente.
El Banco Central Europeo señala precisamente que la cesta utilizada para calcular la inflación representa el gasto medio, mientras que los hábitos de cada hogar pueden ser diferentes.
Por eso, la inflación personal puede sentirse de manera diferente dependiendo de las circunstancias.
¿Qué debe aprender un inversor principiante?
Para una persona que empieza a invertir, comprender la inflación puede ser tan importante como aprender qué es una acción o un fondo.
Antes de invertir, conviene conocer conceptos como:
- Inflación.
- Rentabilidad nominal.
- Rentabilidad real.
- Riesgo.
- Diversificación.
- Liquidez.
- Interés compuesto.
- Tipos de interés.
- Horizonte temporal.
Todos estos conceptos están relacionados.
Comprenderlos puede ayudar a tomar decisiones más informadas.
Preguntas frecuentes sobre inflación e inversiones
¿La inflación hace que pierda dinero?
No necesariamente pierdes euros de forma nominal, pero puede disminuir el poder adquisitivo de tu dinero.
¿La bolsa protege contra la inflación?
No existe una garantía. Algunas empresas pueden trasladar parte del aumento de costes a sus precios, mientras que otras pueden verse perjudicadas.
¿El oro siempre sube cuando hay inflación?
No. El precio del oro puede subir o bajar y depende de muchos factores.
¿Los fondos indexados protegen de la inflación?
No automáticamente. Depende de los activos que componen el índice y de cómo evolucionen.
¿Es malo tener dinero en efectivo?
No necesariamente. Tener liquidez es importante para emergencias y gastos próximos. El problema aparece cuando una cantidad destinada a objetivos de largo plazo pierde poder adquisitivo durante periodos prolongados.
¿Qué es la rentabilidad real?
Es una forma de analizar el rendimiento de una inversión teniendo en cuenta el efecto de la inflación.
¿La inflación afecta a los inmuebles?
Puede afectar a precios, alquileres y costes, pero también influyen los tipos de interés, la oferta, la demanda y otros factores.
¿Existe una inversión sin riesgo que supere siempre la inflación?
No. Las inversiones y productos financieros tienen diferentes riesgos y no existe una garantía universal de superar la inflación.
Conclusión
La inflación es uno de los conceptos fundamentales que cualquier persona interesada en las inversiones debería conocer.
Su principal efecto sobre el ahorro es la reducción del poder adquisitivo cuando los precios aumentan.
Por eso, no basta con observar cuánto dinero tenemos en términos nominales.
También debemos analizar qué capacidad de compra conserva ese dinero con el paso del tiempo.
La inflación puede afectar de diferentes maneras a las acciones, fondos, ETF, bonos, inmuebles, oro y otros activos. No existe una inversión que funcione automáticamente como protección perfecta en todos los escenarios.
Por este motivo, la educación financiera y la diversificación pueden ser herramientas importantes para comprender mejor los riesgos.
También resulta fundamental distinguir entre rentabilidad nominal y rentabilidad real.
Una inversión puede generar una ganancia en euros y, sin embargo, ofrecer una rentabilidad real mucho menor después de considerar la inflación.
Para quienes tienen objetivos de largo plazo, incorporar la inflación al análisis puede ayudar a establecer expectativas más realistas.
La inversión no consiste simplemente en conseguir que una cifra aumente.
Consiste en intentar preservar y aumentar el patrimonio teniendo en cuenta el riesgo, el tiempo, los costes y el poder adquisitivo.
Antes de tomar cualquier decisión de inversión, es recomendable conocer el producto, analizar sus riesgos y valorar si encaja con los objetivos y circunstancias personales.
Aviso importante: Este artículo tiene finalidad exclusivamente educativa e informativa. No constituye asesoramiento financiero, fiscal, legal ni una recomendación para comprar o vender ningún activo. Las inversiones pueden perder valor y no existe una rentabilidad garantizada. Antes de tomar decisiones financieras, conviene analizar las circunstancias personales y, cuando sea necesario, consultar con un profesional cualificado.